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方正证券月日并不是关键时间点哈

2022-05-02 03:20:49

方正证券：10月17日并不是关键时间点类别：机构：研究员：

[摘要]

事件：10月1日，由于美国两党关于医改法案依然未能达成一致协议，导致新财年的财政预算案未能通过，美国政府被迫关门。

点评：

尽管美国政府关门依旧持续，但我们认为发生债务违约的可能性仍然较小。对于债务违约所带来的严重后果，两党应该都不会想去承担这种风险。但我们也不能忽略这种政治“游戏”对资本市场以及实体经济所带来的短期冲击。

深圳检验检疫局局长高玉潮率队赴比亚迪公司调研对于关键时间点的判断非常重要。美国财政部曾宣布10月17日将触及16.7万亿美元债务上限，因此大家均将这天视为是否违约的关键时间点。根据美国财长的预计，到10月17日财政部将有300亿美元现金可用，另外还会有持续的税收收入入账，这意味着实际的关键时间点在更后面。

即使奥巴马曾表示，美国政府也不可能在债务支付上做出优先顺序的安排。但在美国政府未来的诸多支付项目中，债务利息支付肯定还是落在首要的位置（到期债务可采取滚动发债的方式偿还，不会超出债务上限），截至11月15日，美国政府共有350亿美元的债务利息支付（10月31日需支付60亿美元，另外11月15日需要支付290亿美元）。另外就是一些关键的民生项目，如联邦医疗保险、医疗补助以及社保金等重要的支出：10月23日将面临120亿美元的社保支出，11月1日面临180亿美元的联邦医疗保险支出以及250亿美元的社保支出等。这意味着本月底及下月初的政府支出压力较大。

即使两党谈判分歧持续至下个月，在这种情形下，美国政府就必须要为各支出项目做出取舍，如在延缓对联邦政府薪资福利，司法部、能源部等的支出等，确保债务利息以及社保等重要支出项目的支付。另外，根据路透社披露，美国政府利用税收已足够用来支付利息，这也意味着美国政府债权人实际上遭受违约损失的可能性极小。不过关门持续时间越久，对美国经济的负面影响也会更大些。

若在极端情形下，导致政府进行利息支付以及一些重要民生支出发生困难时，理论上美国政府还可通过与美联储进行资产回购的方式来获取资金，应付这些必要支出以争取时间。

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