九芝堂释疑年报问询函 业绩下滑与康美药业相关吗？

8月23日晚间，九芝堂发布深交所年报问询函的回复公告，对公司与康美药业的合作情况、子公司友搏药业的业绩变化等问题进行了详细说明。问询函显示，2018年公司对前五大客户销售收入2.95亿元，占公司营业收入的9.47%，较2017年前五大客户销售收入占比（10.37%）有所下降。

深交所要求对对前五大客户进行详细披露，并说明公司对前五大客户的销售模式、收款条件、信用期等相关情况。

对此，九芝堂回复函详细披露了前五大客户，其分别为江苏弘惠医药有限公司、康美药业股份有限公司、西藏承亿医药科技有限公司、广西柳州医药股份有限公司、阿里健康大药房医药连锁有限公司。其中，除阿里健康大药房外，公司均提供6至9个月的赊销政策。受“两票制”全面推行、医保限制、医院控费等政策影响，客户回款普遍较为缓慢。

九芝堂进一步披露，2016至2018年度及2019年第一季度，公司向康美药业销售疏血通注射液金额占九芝堂的营收比重分别为8.91%、3.58%、1.80%、0%，2018年、2019年销售金额分别为5636万元、0元，九芝堂向康美药业销售占比较小，对其不造成重大影响。根据披露，毛利率低于公司疏血通注射液平均毛利率，高于公司总体毛利水平。

对于销售金额及占比呈下降趋势，九芝堂解释称，2015年5月，友搏药业与康美药业签订战略合作协议，康美药业产品代理区域扩大到全国地区，因此2016年对其销售金额较大，占比较高；2017年，“两票制”陆续落地，康美药业的代理业务逐渐减少；2018年，九芝堂在广东地区新增上药控股等大型商业公司作为配送公司，导致对康美药业的销售金额与占比进一步减少。

回复函显示，2016年至2019年一季度，九芝堂未向康美药业采购原材料，仅子公司九芝堂医药向康美药业采购鲜人参等成品直接用于对外销售，最高年采购金额不超过58万元。

值得一提的是，自从入主九芝堂以来，友博药业在2015年至2017年均完成了业绩承诺，完成率分别为101.29%、100.69%、101.66%。不过公司也坦承，业绩承诺期满后的2018年，友博药业净利润仅2.79亿元，较上年下滑较多。

对此，九芝堂表示，友搏药业自2012年以来，净利润持续稳定增长，从2012年的3.23亿增长至2017年的6.16亿，其主要利润来源为主导产品疏血通注射液，该业绩是真实、准确的。但该产品2018年销量降幅达53.93%，导致友搏药业营收大幅下降。

对于疏血通注射液销量下滑的主要原因，九芝堂表示主要来自三方面：一是2017版国家医保目录颁布的政策性因素，二是受辅助用药及重点用药监控等医院控费政策的影响，三是销售模式转型磨合的内部管理因素。事实上，同行业上市公司可比产品2018年销售整体也呈现出下降趋势。

此外，深交所问询函还要求公司对比同行业可比上市公司销售费用具体构成的变动情况，就近三年销售费用波动较大的原因及合理性进行说明。九芝堂表示，受两票制影响，同类企业均面临模式转型，导致销售费用投入增加。公司近三年销售费用占比与同行业公司不存在重大差异。

业内人士认为，2018年在政策环境发生重大不利变化的情况下，九芝堂内部销售转型处于磨合期，造成业绩下滑。

对此，九芝堂表示，公司将在2019年继续加强对国家医改新政的研判，进行产品结构多元化布局，并深耕现有产品、提高营销管理水平及营销能力，逐步降低对疏血通注射液单品利润来源的依赖。

关于九芝堂

九芝堂，前身“劳九芝堂药铺”创建于1650年。2004年2月，“九芝堂”商标被国家工商行政管理总局商标局认定为中国驰名商标；2006年9月，“九芝堂”被国家商务部认定为“中华老字号”；2008年6月，九芝堂传统中药文化被列入国家级非物质文化遗产保护目录。